BPI के शेयरों में उछाल, फिर भी निवेशक मुनाफे की स्पष्टता का इंतजार कर रहे हैं

4 नवंबर को Bank of the Philippine Islands (BPI) के शेयरों में 7.93% का बड़ा उछाल देखा गया, जिससे शेयर की कीमत P100 तक पहुंच गई और इस दौरान 3.04 मिलियन शेयरों का कारोबार हुआ। Rappler की रिपोर्ट के अनुसार, यह एक दिन की वृद्धि फिलीपीन स्टॉक एक्सचेंज इंडेक्स की 1.26% की वृद्धि से काफी अधिक थी। इसी अवधि के दौरान मेट्रोबैंक में 4.39% और BDO में 2.27% की वृद्धि दर्ज की गई, लेकिन BPI ने इन दोनों बैंकों से बेहतर प्रदर्शन किया।

हालांकि, शेयर की कीमत अभी भी 2025 के अंत के स्तर से 13.87% नीचे है, लेकिन यह पिछले P94 के स्तर से 6.38% ऊपर है। बढ़ते शेयर मूल्यों के साथ मूल्यांकन का प्रश्न अधिक जटिल हो गया है। वर्तमान कीमतों पर, BPI के 5.296 बिलियन बकाया शेयरों का मार्केट कैपिटलाइजेशन लगभग P529.64 बिलियन है। यह मूल्यांकन जून महीने के प्रति शेयर P91.11 के बुक वैल्यू से 1.10 गुना है, जबकि 2025 के अंत में यह 1.29 गुना था।

सितंबर महीने में बैंक की हेडलाइन इक्विटी P488.6 बिलियन थी, जिसका विस्तृत मिलान करने की आवश्यकता है। जून महीने की यह बुक वैल्यू न तो टैन्जिबल बुक वैल्यू है, जिसमें गुडविल और अन्य अमूर्त संपत्ति को घटाया जाता है, और न ही यह वर्तमान लिक्विडेशन अनुमान है। पहले नौ महीनों के P48.9 बिलियन के शुद्ध लाभ के आधार पर वार्षिक लाभ P65.2 बिलियन हो सकता है, जो 8.12 गुना P/E मल्टीपल का संकेत देता है। लेकिन यह मीट्रिक पूरी तरह से सटीक नहीं है और निवेशकों को प्रशासनिक परिवर्तनों या नए क्रेडिट खुलासे का इंतजार करना चाहिए।

बैंक का व्यवसाय बढ़ रहा है, लेकिन यह सीधे मुनाफे में परिवर्तित नहीं हुआ है। पहले नौ महीनों में कुल आय में 9.8% की वृद्धि हुई है, जो ऋण पोर्टफोलियो में 13.6% और शुल्क आय में 15.5% की वृद्धि के कारण संभव हुई है। फिर भी, क्रेडिट प्रोविजन 69.2% बढ़कर P19.88 बिलियन हो गया है और परिचालन व्यय आय से अधिक हो गया है, जिसके कारण शुद्ध लाभ में 3.1% की गिरावट आई है। बैंक अधिक व्यवसाय उत्पन्न कर रहा है, लेकिन इसका परिणाम निचले स्तर के उच्च मुनाफे में नहीं निकला है।

कुछ राहत के संकेत भी देखे गए हैं। तीसरी तिमाही में प्रोविजन घटकर P6.54 बिलियन (पहले P7.84 बिलियन था) होने के कारण शुद्ध आय P16.07 बिलियन तक पहुंच गई। हालांकि, प्री-प्रोविजन ऑपरेटिंग प्रॉफिट P27.96 बिलियन से घटकर P27.23 बिलियन हो गया है। कम क्रेडिट चार्ज ने शुद्ध लाभ को सहारा दिया है, लेकिन यह साबित नहीं करता है कि संकटग्रस्त ऋण पोर्टफोलियो में सुधार हुआ है।

गैर-निष्पादित ऋण (NPL) के आंकड़े मिश्रित हैं। सितंबर के आंकड़ों के अनुसार, SME सेगमेंट के लिए NPL अनुपात बढ़कर 15.62% हो गया था, हालांकि यह सेगमेंट कुल ऋण पोर्टफोलियो का केवल 2.7% हिस्सा है। क्रेडिट कार्ड के लिए यह अनुपात 5.44% था, जबकि पर्सनल लेंडिंग 6.99% और माइक्रोफाइनेंस 13.95% पर था। पूरे बैंक के लिए, ग्रॉस NPL बैलेंस जून से 6.1% बढ़कर P68.05 बिलियन हो गया है। बैंक का अकाउंटिंग NPL कवरेज अनुपात 89.57% है, जो नियामक दिशानिर्देश के 113.05% से कम है।

मारिया क्रिस्टीना “गिनबी” गो, जो लोन बुक विरासत में प्राप्त करने की तैयारी कर रही हैं, अंततः यह तय करेंगी कि BPI के शेयरधारकों के पास वास्तव में क्या है। निवेशकों को केवल बढ़ती कीमतों को देखकर निर्णय लेने के बजाय व्यापक कैश कलेक्शन और पारदर्शी पूंजी खुलासे पर ध्यान देना चाहिए।