रिजर्व बैंक की 239 अरब डॉलर की फॉरवर्ड पोजीशन रुपये की बढ़त को सीमित करेगी

रिजर्व बैंक ऑफ इंडिया (RBI) की फॉरवर्ड मार्केट में 239 अरब डॉलर की नेट शॉर्ट पोजीशन आगामी समय में भारतीय रुपये के मूल्य में होने वाली वृद्धि को सीमित कर सकती है। आईडीएफसी फर्स्ट बैंक की इकोनॉमिक रिसर्च रिपोर्ट के अनुसार, विदेशी पोर्टफोलियो निवेशकों (FPI) के प्रवाह में नवंबर महीने के दौरान सुधार देखा गया है, जिसने भारतीय बाजार के प्रति निवेशकों के सेंटिमेंट को सकारात्मक बनाया है। इसके बावजूद, आरबीआई की फॉरवर्ड बुक की स्थिति रुपये के मूल्य में होने वाले बड़े उछाल को रोकने का काम करेगी।

सितंबर 2026 तक के आंकड़ों के अनुसार, आरबीआई की फॉरवर्ड बुक में 239 अरब डॉलर की नेट डॉलर शॉर्ट पोजीशन दर्ज है। यह स्थिति दर्शाती है कि जब बाय-सेल स्वैप परिपक्व होंगे, तब आरबीआई को डॉलर उपलब्ध कराने की अपनी प्रतिबद्धता पूरी करनी होगी। इसके लिए केंद्रीय बैंक को पूंजी प्रवाह में सुधार होते ही डॉलर एकत्र करने होंगे, जो रुपये के मूल्य में होने वाली वृद्धि को सीमित करेंगे। रिपोर्ट के अनुसार, इस 239 अरब डॉलर की पोजीशन में से 40 अरब डॉलर एक साल के भीतर, 56 अरब डॉलर एक से तीन साल में और शेष 143 अरब डॉलर तीन से पांच साल में परिपक्व होंगे। लंबी अवधि की ये पोजीशन मुख्य रूप से एफसीएनआर (बी) स्कीम से जुड़ी हैं।

इस बड़ी नेगेटिव फॉरवर्ड बुक का अर्थ यह है कि आरबीआई को स्वैप परिपक्व होने पर अपनी देनदारियां पूरी करने के लिए डॉलर एकत्र करने होंगे। परिणामस्वरूप, पूंजी प्रवाह में होने वाली कोई भी वृद्धि आरबीआई द्वारा सोख ली जाएगी, जो डॉलर के मुकाबले रुपये की गिरावट को सीमित रखेगी। इसके अलावा, यह बड़ी फॉरवर्ड पोजीशन आरबीआई की स्पॉट मार्केट में डॉलर बेचने की क्षमता को भी सीमित करती है, क्योंकि अतिरिक्त बाय-सेल स्वैप के माध्यम से ऐसी बिक्री को स्टरलाइज करने की क्षमता सीमित है। आगामी कुछ वर्षों में केंद्रीय बैंक का मुख्य ध्यान अपनी फॉरवर्ड बुक को क्रमिक रूप से घटाने पर रहेगा।

रिपोर्ट में बताए अनुसार, यदि अमेरिका और ईरान के बीच तनाव में कमी आती है और अमेरिकी एआई स्टॉक्स में सुधार देखा जाता है, तो अल्पकाल में रुपये के मूल्य में वृद्धि हो सकती है। हालांकि, वैश्विक पूंजी के लिए अमेरिका के साथ प्रतिस्पर्धा और उच्च अमेरिकी ट्रेजरी यील्ड रुपये की सतत वृद्धि को सीमित करेंगे। आईडीएफसी फर्स्ट बैंक का अनुमान है कि दिसंबर 2026 तक रुपया प्रति डॉलर 92-94 के स्तर पर ट्रेड करेगा, जो मार्च 2027 तक घटकर 94-95 और जून 2027 तक 96 तक पहुंच सकता है।

भारत के बाहरी संतुलन पर दबाव को रेखांकित करते हुए रिपोर्ट में कहा गया है कि वित्तीय वर्ष 2027 के पहले छह महीनों में बैलेंस ऑफ पेमेंट (BoP) 65 अरब डॉलर के सरप्लस में है। हालांकि, आरबीआई की स्वैप विंडो के बिना, मूलभूत BoP घाटा 85 अरब डॉलर होता। केंद्रीय बैंक की एफसीएनआर (बी), एक्सटर्नल कमर्शियल बॉरोइंग्स और ओवरसीज फॉरेन करेंसी बॉरोइंग स्वैप विंडो ने 150 अरब डॉलर का संचित प्रवाह आकर्षित किया है, जिसे तीन से पांच साल में चुकाना होगा। अक्टूबर 2026 में आयात कवर घटकर सात महीने का रह गया है, जो एक साल पहले 10 महीने का था।

रिजर्व बैंक ऑफ इंडिया (RBI) भारत का केंद्रीय बैंक है, जो देश की मौद्रिक नीति का संचालन करता है और बैंकिंग क्षेत्र का विनियमन करता है। यह विदेशी मुद्रा भंडार का प्रबंधन करने और रुपये के मूल्य में स्थिरता बनाए रखने के लिए विभिन्न बाजार हस्तक्षेप उपकरणों का उपयोग करता है। ऐतिहासिक रूप से, आरबीआई ने विदेशी मुद्रा बाजार में अस्थिरता कम करने के लिए फॉरवर्ड स्वैप और स्पॉट मार्केट में सक्रिय भूमिका निभाई है।